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来源：证券之星
近日 ，立讯精密（002475.SZ）因收购闻泰科技部分电子产品代工业务时，存在“先交割 、后申报”行为收到罚单 。
证券之星注意到 ，2025年 ，立讯精密斥资超40亿元收购闻泰科技旗下多家公司股权及资产包，但双方因印度闻泰资产交割受阻引发纠纷，目前已对簿公堂 。近年来 ，立讯精密通过并购不断拓展业务版图 ，以减轻对果链依赖，但现阶段第一大客户仍贡献公司过半营收 ，其多元化战略落地成效有限。
进一步研究发现 ，公司收购资产质量参差不齐，部分标的处于亏损或资不抵债状态 。不仅如此 ，公司还因接连收购关联方信濠光电旗下亏损资产 ，引发市场质疑 。
01． 收购变纠纷，因“先斩后奏 ”被罚90万
5月27日 ，市场监管总局公示 ，立讯精密因收购闻泰科技部分业务未依法事先申报实施经营者集中，被处以90万元罚款。
该案件要追溯至2025年1月23日 ，立讯精密全资子公司立讯通讯以6.16亿元的价格 ，收购闻泰科技旗下嘉兴永瑞、闻泰电子及闻泰信息三家公司100%股权，并结清三家公司负有的应付金额10.81亿元 。上述三家公司于当月27日全部完成股权变更登记 。
据行政处罚决定书披露，2025年2月17日 ，立讯精密向市场监管总局提交说明材料 ，主动告知上述股权的交易涉嫌违法实施经营者集中。
2025年9月5日，市场监管总局对该案立案调查。经调查 ，该交易确系在未依法申报的情况下完成 ，违反了《中华人民共和国反垄断法》关于经营者集中事先申报的有关规定，监管部门决定对其处以90万元罚款 。
在上述交易完成后 ，双方随即展开了第二期交易 。2025年5月 ，立讯精密斥资43.89亿元，收购闻泰科技旗下与产品集成业务相关的9家标的公司股权和业务资产包 ，涉及深圳闻泰 、香港闻泰（含印尼闻泰）等公司。同年10月 ，除了印度闻泰相关业务资产包之外，其余资产均已顺利完成交割并入立讯精密报表 。
证券之星注意到 ，印度闻泰成为这笔交易的最大变数 ，这也直接导致了双方矛盾的升级，最终对簿公堂 。
2026年1月，立讯精密发布公告称 ，由于印度闻泰相关资产存在包括资产查封 、冻结等在内的交割受限情形 ，导致无法办理权属变更手续，相关资产交易尚未完成权属交割 ，公司决定终止该笔交易 ，并要求印度闻泰退还已支付的1.53亿元。
由于印度闻泰未退款，立讯精密已向新加坡国际仲裁中心提起仲裁 ，请求裁决终止协议、退还1.53亿元及相关利息 。
但闻泰科技持相反观点 ，其认为印度闻泰相关业务资产包已完成转移，目前仅印度土地尚需交易对方配合进行资产权属变更手续 。闻泰科技对此提出反请求 ，要求立讯精密方继续履约 、支付剩余1.6亿元交易对价并赔偿相应损失。最新公告显示 ，本次仲裁尚未开庭，目前仍在组庭程序中 。
02． 部分标的亏损且资不抵债 ，大客户依赖症尚存
近年来 ，立讯精密持续通过并购扩张业务版图 。从2023年收购昆山世硕扩大手机组装业务 、收购Qorvo封测工厂切入射频前端领域，到2024年收购莱尼公司加码汽车电子，再到2025年接连收购闻泰科技相关资产 ，公司不断向消费电子之外的领域延伸 ，业务已覆盖消费电子、通信及数据中心、汽车电子等多个板块。
在业内人士看来，立讯精密接连并购的背后 ，意在通过多元化业务布局减轻对核心客户苹果的依赖 。
需要指出的是 ，作为果链成员，立讯精密消费电子业务与苹果深度绑定 ，公司来自第一大客户的收入占比曾一度超过七成 ，公司对单一客户的依赖也长期受到市场诟病 。
值得一提的是，随着莱尼公司的并表 ，公司来
