铜：市场情绪偏弱，铜价偏弱调整

　　周四晚沪铜主力震荡收于106320元 ，伦铜运行至1.39万美金附近 。

　　宏观中性
。美国芯片巨头营收指引不及预期
，AI公司泡沫与贸易政策不确定性下，市场风险偏好回落。不过 ，美国上周初请失业金人数22.5万人 、6月挑战者裁员人数9.7万人远超预期，就业市场放缓改善加息担忧 。

　　基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少536吨至9.5万吨
，LME铜减少2575吨至37.9万吨
。现货方面，消费淡季叠加高价压制 ，现货维持贴水格局。艾芬豪一季报维持对KK矿2026年29-33万吨产量指引
，2025年产量为38.9万吨 。

　　总体来看，宏观风险分散于地缘反复
、降息前景、AI泡沫担忧 、关税扰动 ，市场风险偏好改善有限
，铜价上方仍面临压力
。不过，紧张的基本面对价格带来强劲的支撑 ，预计价格下跌空间有限
，有望维持高位宽幅震荡。今日沪铜主力运行参考10.52万-10.68万元/吨 。策略上，短线维持区间思路或卖出虚值看跌期权 ，中长线低吸多配
。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料
，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议
，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　美股上市公司博通AI相关业绩指引不及预期 ，美股科技股隔夜走势偏弱
，有色金属普遍承压。油价走低与停火预期共同驱动美债走高，美债收益率小幅下滑 ，市场对加息的担忧略有缓解 。基本面看海外供应缺口仍存
，LME铝现货库存持续走低
。国内供应端压力仍存，不过市场有传闻查铝厂超产情况 ，目前尚未得到企业方面证实。周四主流消费地现货库存小幅去库0.5万吨
，铝棒库存小幅去化0.95万吨，去库节奏整体偏慢 ，短期沪铝高位震荡为主 。

　　沪铝07合约运行区间24100-24800元/吨
，区间内高抛低吸。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资
，责任自负
。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标
、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983 ，仅供参考）

　　锌：隔夜沪锌偏弱震荡
。宏观面
，美科技股表现不佳，宏观情绪承压。原料端 ，内外TC继续下调
，国内部分到厂TC已为负值，同时进口因价差难以补充 ，预计月内仍有下行空间；据百川统计
，6月增减产并行，环比兑现减量约7800吨 ，硫酸企稳TC下滑
，冶炼利润挤压明显，供应端压力有所放缓；需求端 ，镀锌开工企稳为主，高价下现货表现不佳
，昨日社库小幅去化 。整体而言，基本面支撑尚存 ，宏观情绪调整
，锌价承压为主
。操作上，沪锌暂观望 ，沪锌主力合约运行区间24500-25500元/吨附近。

　　铅：隔夜沪铅偏弱震荡 。基本面来看
，供应侧，原生方面 ，国内矿山产量有限
，内外TC低位企稳；据百川盈孚调研，受副产品利润下滑等因素影响 ，6月原生开工下调为主
，原生供应仍然偏紧
。再生方面，废电瓶价格表现坚挺 ，炼厂利润表现仍然不佳，冶炼厂整体维持低开工。消费侧
，夏季来临终端消费存在转好预期，大厂亦有提高开工意愿 ，整体成色仍待检验 。总体而言
，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主
。操作上 ，沪铅区间操作
，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料 ，中信建投期货力求准确可靠
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。

　　刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940

　　铝合金：隔夜合金横盘整理。宏观面，美科技股表现不佳 ，宏观情绪承压 。基本面看，原料端
，废铝偏紧预期略有缓解，价格重心下移 ，同时精废价差有所收窄；供需端
，据富宝统计，国内冶炼利润环比继续缩窄；炼厂开工承压为主 ，消费表现同样一般
，短期维持供需两弱
。总体来看，基本面尚存支撑 ，预计合金下方空间有限。操作上
，铝合金区间操作，主力合约运行区间23000-24000元/吨附近 。

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　　刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940

　　贵金属：贵金属震荡上行，金银铂表现偏强 ，钯金相对平稳
，主要受地缘缓和信号支撑
。昨日特朗普表示若美伊达成协议不排除与伊最高领袖会晤可能，又声称曾考虑地面部队进入夺取伊朗核材料 ，但为避免陷入地面战与伤亡而放弃该选项
，反映美方博弈底线以及美伊冲突激化概率有限，对贵金属形成一定支撑。此外 ，美国初请失业金人数超预期
，劳动力市场存下行风险，亦给贵金属支撑 。总体而言 ，来自地缘问题与加息预期带来的压力减轻
，支撑昨日贵金属上行，但仍需关注地缘不确定性引发的价格宽幅波动风险
。

　　操作上 ，逢低做多。沪金2608参考区间970-1000元/克，沪银2608参考区间17500-19000元/千克
，广铂2608参考区间455-475元/克，广钯2608参考区间305-325元/克 。

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